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202401月23日

分析人士:氧化铝市场主导逻辑仍在供给端

发布日期:2024-01-23 06:31    点击次数:164

  近期,氧化铝盘面波动较大,几内亚油库爆炸事件是引发氧化铝行情的关键导火索,红海事件则是盘面情绪的外部干扰因素。

  “氧化铝期价大幅波动,主要原因是受到供给端的扰动。”新湖期货研究所有色首席孙匡文告诉期货日报记者,2023年12月中下旬,几内亚大型油库爆炸造成该国燃油供给短缺,对该国铝土矿生产和运输产生不利影响,进而使得我国氧化铝企业担忧正常生产。此外,2023年12月下旬,我国北方重污染天气引发氧化铝企业大规模限产,同时山西、河南国产矿供给短缺的情况愈发明显,导致部分氧化铝企业被动减产,带来供给端阶段性减少。

  对此,南华期货有色分析师梅怡雯介绍说,前期因为几内亚油库爆炸引发市场对进口铝土矿供应的担忧,同时国产矿紧张问题也再度受到市场关注,一时供给担忧不断发酵。此外,由于我国对铝土矿的进口依赖度不断走高,2023年进口矿占总供给的比例已经接近70%,高度集中的进口来源导致当航运受到干扰时,市场对供应链的担忧走强,受到集运指数上涨行情的情绪外溢波及。

  “在多重因素影响下,氧化铝价格出现急涨行情。不过,以上问题均以预期为主,氧化铝厂减产也在重污染天气结束后不存在进一步影响,随着市场情绪降温,盘面出现显著回调。”梅怡雯表示,目前来看,氧化铝市场的影响主要集中在长单以外的铝土矿散单上,实际影响可控且有限,并且在价格大涨后,氧化铝存在潜在进口补充来源。

  “当前主导氧化铝市场的逻辑依然在供给端。”方正中期期货分析师胡彬认为,氧化铝需求相对稳定,即使在枯水期,电解铝产能也未能出现更多减产,所以供给端成为市场关注焦点。

  “目前,下游电解铝运行基本平稳,暂无更多减产或增产的情况。而氧化铝产量仍有波动,虽然几内亚油库爆炸事件尚未对铝土矿进口造成实质性影响,但国产矿短缺的情况未能得到根本解决。”孙匡文表示,短期国产铝土矿供给偏紧的情况不会改变,受影响的氧化铝产能也难有明显恢复,这种情况下,氧化铝产量难有提升。

  同样,梅怡雯也认为,在国产矿供给逐步减量的大趋势下,国内铝土矿供给偏紧问题将持续存在,供给短缺缓解的关键在于进口矿的补充。“几内亚油库爆炸问题对个别矿山造成一定影响,不排除一季度几内亚进口矿的体量或报价受到牵连。整体来看,短期氧化铝成本端的支撑依旧较强。”她说。

  “目前,氧化铝期货价格已经对前期的供给担忧预期进行了修正,预计未来决定氧化铝方向的驱动将是现实层面的兑现。”梅怡雯表示,若现实层面货源供给充裕程度超出市场预期,不排除期货价格进一步下行,甚至带动现货价格回落。若矿端的供给进一步缩紧,或是航运问题再度发生意外,氧化铝价格则将再度获得反弹动力。

  弘业期货分析师张天骜表示,主导氧化铝价格的逻辑还是铝土矿的供需情况。“目前,氧化铝的原材料铝土矿、烧碱、动力煤价格都基本保持稳定,后期随着红海航运问题逐步解决,供给短缺问题结束,氧化铝价格可能在基本面的驱动下回归常态。”在他看来,短期国内铝土矿供给可能略微偏紧,由于目前国内和进口铝土矿价格暂未出现大幅波动,而氧化铝现货价格近期涨幅约10%,价格下方可能并没有坚实的支撑。

  不过,胡彬认为,氧化铝期货深跌的可能性不大,盘面大概率会回到此前的振荡区间。“在供暖季结束之前,氧化铝都不要以单边空头思路对待,谨防新一轮重污染天气来袭造成企业限产。”他说。



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